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今年上半年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)遭遇了嚴(yán)重的虧損，多家上市豬企紛紛陷入“賣(mài)得越多、虧得越狠”的境地。然而，近期生豬價(jià)格出現(xiàn)了一波反彈，自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖模式已經(jīng)走出了虧損區(qū)間，行業(yè)整體盈利狀況或?qū)⒏纳啤＿@是觸底反彈還是曇花一現(xiàn)？后續(xù)的市場(chǎng)走勢(shì)如何？
生豬價(jià)格有所回升
據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，上半年生豬養(yǎng)殖端普遍虧損的局面，在近期市場(chǎng)回暖并維持高位震蕩后出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。從相關(guān)公司披露的養(yǎng)殖成本等信息來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)位下，自繁自養(yǎng)已走出虧損區(qū)間，下半年隨著旺季來(lái)臨，行業(yè)整體盈利狀況或?qū)⒏纳啤２贿^(guò)，在供給端未有顯著減量的背景下，市場(chǎng)對(duì)于生豬市場(chǎng)回暖仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
雖然開(kāi)學(xué)季臨近對(duì)消費(fèi)端有所提振，但供應(yīng)相對(duì)充沛仍將制約豬價(jià)上漲空間。據(jù)搜豬網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月22日全國(guó)瘦肉型豬出欄均價(jià)為17.09元/公斤，較去年同期的21.57元/公斤下跌了4.48元/公斤，同比跌幅20.77%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，8月上旬及中旬全國(guó)外三元生豬交易均價(jià)為17.19元/公斤，月內(nèi)高低點(diǎn)價(jià)差在0.31元/公斤，數(shù)據(jù)也明顯反饋出8月上中旬行情整體處于震蕩狀態(tài)。
今年上半年，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)供應(yīng)寬松，豬價(jià)維持在14-15元/公斤的低位水平，無(wú)論自繁自養(yǎng)還是外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖者，養(yǎng)殖利潤(rùn)基本都處于虧損區(qū)間。近日牧原股份披露的2023年半年報(bào)就顯示，期內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入518.69億元，較去年同期增長(zhǎng)17%，歸母凈利潤(rùn)虧損27.79億元，較去年同期大幅減虧。而主營(yíng)涉及生豬養(yǎng)殖的立華股份上半年也虧損5.92億元，同比下滑281%。對(duì)于生豬養(yǎng)殖板塊，該公司稱(chēng)，“報(bào)告期內(nèi)受市場(chǎng)供需失衡影響，豬價(jià)持續(xù)低迷，養(yǎng)豬板塊虧損。一季度區(qū)域性非瘟疫情對(duì)生產(chǎn)成本產(chǎn)生影響，二季度逐步恢復(fù)正常。上半年，公司銷(xiāo)售肉豬36.6萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)88%；銷(xiāo)售均價(jià)14.86元/公斤，同比上升1.97%。”此外，新希望已發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)今年1-6月虧損27.9億元-29.9億元，比上年同期上升32.6%-27.77%。傲農(nóng)生物上半年也預(yù)虧5.6億元到6.8億元。
供需兩端不支撐豬價(jià)持續(xù)反彈
據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，2023年以來(lái)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)歷7個(gè)月的虧損。上半年生豬價(jià)格持續(xù)低于行業(yè)成本線(xiàn)，其中仔豬育肥、自繁自養(yǎng)頭均虧損分別為319.05元和115.6元。7月15日以來(lái)，生豬價(jià)格走出一波反彈行情，對(duì)此，上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師潘婷婷在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“一是市場(chǎng)看漲情緒支撐，今年以來(lái)豬價(jià)持續(xù)低位，7月末出欄計(jì)劃完成尚可，市場(chǎng)漲價(jià)情緒被點(diǎn)燃；二是市場(chǎng)降重接近尾聲，大豬價(jià)格拉漲標(biāo)豬，刺激散戶(hù)壓欄惜售；三是二次育肥增加，屠宰企業(yè)收豬難度增加、計(jì)劃完成度一般，導(dǎo)致提價(jià)收豬。豬價(jià)有望回歸成本線(xiàn)17元/公斤至18元/公斤附近。”不過(guò)，豬肉價(jià)格繼續(xù)向上反彈的阻力較大。
太平洋證券研報(bào)認(rèn)為，供需兩端并不支撐豬價(jià)持續(xù)反彈，反彈高度或有限。溫氏股份表示，“對(duì)于接下來(lái)的豬價(jià)走勢(shì)很難準(zhǔn)確預(yù)判，主要原因是近幾年豬價(jià)波動(dòng)較大，擾動(dòng)因素較多，豬周期發(fā)生了較大的變化。”新希望則在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，現(xiàn)在行業(yè)一致預(yù)期未來(lái)豬價(jià)處于低位，7月份至9月份是中小規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)的判斷期。三季度如果豬價(jià)一直低迷，行業(yè)壓力會(huì)比較大，接下來(lái)就看產(chǎn)能去化的速度。
對(duì)于產(chǎn)能去化情況，上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師吳夢(mèng)雷在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“在市場(chǎng)情緒、二次育肥等因素刺激下，豬肉價(jià)格短短幾天便回升至成本線(xiàn)，養(yǎng)殖端主動(dòng)去產(chǎn)能意愿愈發(fā)低迷，產(chǎn)能去化進(jìn)程將明顯拖長(zhǎng)。短期產(chǎn)能去化任重而道遠(yuǎn)，至少近半年難以出現(xiàn)大幅產(chǎn)能去化情況。”山西證券分析師陳振志分析認(rèn)為，豬價(jià)在旺季局部時(shí)間或有溫和反彈，但難以改變行業(yè)產(chǎn)能去化大趨勢(shì)，產(chǎn)能去化仍將是貫穿2023年的行業(yè)主基調(diào)。隨著生豬產(chǎn)能的進(jìn)一步去化，后續(xù)生豬養(yǎng)殖股或有望沿著“產(chǎn)能去化”的邏輯演繹。
華泰證券研報(bào)指出，近期，多方披露7月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)。總體來(lái)看，官方口徑下能繁母豬存欄呈加速去化態(tài)勢(shì)，各方數(shù)據(jù)存在較大分歧。我們分析，各方數(shù)據(jù)分歧明顯主要系監(jiān)測(cè)樣本中規(guī)模戶(hù)與散戶(hù)構(gòu)成存在差異導(dǎo)致。近期豬價(jià)快速反彈后進(jìn)入震蕩期，或系壓欄、二次育肥等短期因素導(dǎo)致，我們預(yù)計(jì)之后豬價(jià)大概率將恢復(fù)低迷，母豬產(chǎn)能去化趨勢(shì)有望延續(xù)。中國(guó)銀河研報(bào)指出，8月18日生豬周度均價(jià)17.23元/kg，相比6月末已上漲23.51%。23年7月末我國(guó)能繁母豬存欄量約4271萬(wàn)頭，同比環(huán)比均下降0.6%。考慮到8月以來(lái)自繁自養(yǎng)利潤(rùn)由虧損轉(zhuǎn)入盈利狀態(tài)，我們認(rèn)為產(chǎn)能去化或放緩。從供給層面看，根據(jù)部分樣本觀察，23Q4仔豬出生數(shù)呈現(xiàn)邊際下行狀態(tài)，疊加年內(nèi)消費(fèi)旺季到來(lái)，短期豬價(jià)或維持年內(nèi)相對(duì)高位，且對(duì)產(chǎn)能去化產(chǎn)生一定壓制。假若上行走勢(shì)不及預(yù)期，產(chǎn)能去化或?qū)⒃偌铀佟＝谪i價(jià)有回升趨勢(shì)，可能存在二次育肥抬頭的跡象，密切關(guān)注二育規(guī)模變化對(duì)短期豬價(jià)的影響。
成本競(jìng)爭(zhēng)日漸白熱化
上市豬企陷入“賣(mài)得越多、虧得越狠”的境地，直接原因在于養(yǎng)殖成本遠(yuǎn)高于平均豬價(jià)。因此，降低養(yǎng)殖成本成為各大豬企的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)和生存之道。
今年以來(lái)，多家上市豬企開(kāi)啟成本競(jìng)爭(zhēng)模式，多措并舉實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖成本的進(jìn)一步下降。得益于生產(chǎn)成績(jī)的提升，牧原股份6月份生豬養(yǎng)殖完全成本為14.6元/公斤，較4月份下降0.7元/公斤，較去年同期下降超過(guò)1元/公斤。公司表示，“根據(jù)當(dāng)前的原材料價(jià)格及養(yǎng)殖成績(jī)持續(xù)改善趨勢(shì)，公司力爭(zhēng)年底生豬養(yǎng)殖完全成本降至14元/公斤以下。”新希望方面表示，預(yù)計(jì)年底成本會(huì)持續(xù)下降到16元/公斤以下，“公司正逐步改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率、降低養(yǎng)殖成本，提升盈利能力。”
溫氏股份則確立各豬場(chǎng)成本目標(biāo)，從料肉比、藥物費(fèi)用、人工成本等方面制定針對(duì)性措施。公司開(kāi)展了降低豬苗成本等專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，內(nèi)部成本控制優(yōu)秀的標(biāo)桿單位幫扶落后單位，以先進(jìn)帶動(dòng)后進(jìn)。溫氏股份表示，“今年以來(lái)公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本不斷下降，只要有效控制養(yǎng)殖成本，待后續(xù)豬價(jià)反轉(zhuǎn)后，公司一定能獲得合理的收益。
”農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測(cè)預(yù)警首席分析師、中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，預(yù)計(jì)在第三季度的中后期，生豬價(jià)格可能接近成本線(xiàn)。
總體而言，今年下半年生豬市場(chǎng)整體的供給是相對(duì)充裕的，生豬價(jià)格觸底后的反彈更多的是季節(jié)性反彈，整體上漲空間和速度相對(duì)有限。如果后期豬糧比低于5：1持續(xù)一段時(shí)間，不排除未來(lái)繼續(xù)收儲(chǔ)的可能性。
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